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董宝珍电台:市值大小与投资潜力究竟关联几何

文章来源:凌通盛泰发布时间:2024-04-19

董宝珍:


市场是错误的,当市场中都认为空间大时你是赚不了钱的。市场都认为这个股票上涨它就涨不了。只有市场都认为这个股票要破产,给了很低的估值,将来如果这个公司没有破产,它能获得超额收益。所以我始终认为投资者的收益跟成长没有多大关系。主要是市场错误定价。


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投资者:


有一句话说,长期来讲,市场是对的?


董宝珍:


那是胡说八道,如果市场是对的,那就没有金融危机。如果市场正确的就没有股市崩溃,如果市场是对的,你是赚不上钱的。巴菲特有句原话“如果市场是有效的,我只能是去乞讨”。


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投资者:


市场是对的这个维度比较长,这个市场长期的低估它不会是一直低估的。高估也不是一直高估。银行会不会体量太大;再一个就是成长,可能就是说,即使好涨一倍,可能它的估值修复得若干年,得很长时间。会不会十年八年的去修复这一倍的估值。


董宝珍



对。我来给你展示一个数据,就是说有一种观点认为一些股票市值大了就没有投资机会。


我们看一下在英伟达,英伟达的市值是2.2万亿美元,2.2万亿相当于14万亿人民币。英伟达一只股票的市值超过了中国所有银行,包括工、农、中、建、交通银行,但是英伟达的股价跟大小有什么关系?


难道就是王老五的未来盈利超过了巴菲特和李嘉诚吗?仅仅是因为巴菲特的钱多,王老五的钱少,王老五体量小,所以王老五未来收益高于巴菲特和李嘉诚?

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所以跟大小没有关系。


所谓大的公司不会涨和小的公司涨得好,我认为这是没有理智的。大公司不会上涨。小公司就将来能涨,没有什么逻辑。


低估值的股票将来怎么办?


中国股市确实挺神奇,让中国的银行股是长期低估,已经延续了10年。过去的这10年就是不发生估值修复。


未来怎么办?


未来是过去的相反方向。我们每个人都在寻找未来。未来如果跟过去完全一样,世界就进步不了,变化不了。


芒格说“反着看,总要反着看。”


过去盈利最高的股票在未来很难盈利。这就像是在中国资本上有一个冠军魔咒,你们也知道——凡是在过去收益高的基金经理,在接下来的时间段都很低,上涨已经体现出来了,本质性思维。


杨露:


而且虽然说银行过去10年没有涨,但是中国银行过去十几年消化了将近20万亿的不良资产,因为在这样的一个环境下里边去做了这么重要的一个事情,这是相当健康的一个表现,但是同期把印度、欧美这些多个国家的银行对比之后,发现,其实中国的资产质量是最好的。


董宝珍:


这个就是我想说的,如果接下来中国股市不上涨,中国股市会再崩溃,而中国的银行不上涨,中国股市会再崩溃。因为春节前摆脱困难的就是拉升低估值,包括银行、石油才摆脱了危机,如果接下来停止拉升,不推动低估值继续上涨,中国股市还得崩溃。


社会已经容不得再崩溃了,已经困难到急需有一种新动力。这个动力肯定不是房地产了,地产不添乱就行了,新的动力在哪了?


中央已经提出来了——搞活。但是,一直没搞活,所以就必须要变革了,再不变革咱们都活不成了。所以新增的时代性大变革正在发生,要告别过去走向未来。