董宝珍电台（68）：超额收益从哪儿来？
文章来源：发布时间：2018-03-27
欢迎收听董宝珍电台。本期内容摘要：
1、千万不要被市场先生设定的议题牵着鼻子走。这个事情只是市场先生发疯的一个表现。市场先生发疯的时候，他总要找一些理由让人看上去这个发疯还是有道理的，否则市场先生也不无端发疯。
2、整个银行业的复苏，首先是会发生复苏，第二这个复苏最早起源于2016年的招商银行，随后在全行业蔓延开来。
3、投资能力是实践能力，你越实践越有能力，能力是实践摸索出来的。我在茅台博弈的过程中，我深切的感到，这个超额收益，它并不是完全来自企业。我们回头看，贵州茅台从2013年底到现在，涨了7倍，这7倍的财富增长的同时，茅台的每股收益其实连50%都没增长，所以超额收益的来源都是从贪婪到恐惧的波动。价值投资是博弈，价值投资的超额利润来自于大多数人的非理性恐惧，而大众的非理性恐惧，一定会过渡到非理性贪婪。
4、当下，所有人都论述银行本身坏账一大堆，现在又有中美贸易纠纷，中美贸易战把它作为筹码给牺牲掉，马上就下跌，这一系列展示在我们的现实都是恐惧，都是情绪，都是市场先生的发疯，市场先生的病态。
5、每一次下跌中，都是一夜之间，雨后春笋一样的长出各种用于论证下跌合理，用于解释下跌必将持续的理由，这些理由你要是牵着鼻子跟它走，迟早把你搞晕。由于市场已经疯了，所以估值被压得更低，超额收益产生的条件就已经具备了。
董宝珍电台是由凌通价值网制作、运营，由董宝珍先生播讲的，以价值投资为中心，兼顾其他领域的语音节目。在凌通价值网(www.ltjztz.com)，凌通价值网微信(ltjztz)，凌通价值网微博(ltjztz)以及董宝珍先生的微博上同时发布。
董宝珍先生及其团队已经在中国资本市场上求索近20年，期间形成大量关于价值投资的心得、体会、思想、理论。这些思想、理论、心得体会董宝珍先生将在董宝珍电台和中国价值投资者分享。希望这些关于价值投资的思想、心得、体会，能够对中国价值投资的求索者们有所启发和帮助，也希望这些思想、心得、体会能对中国价值投资事业的发展有所推动。
董宝珍电台版权贵由凌通价值网所有，如需引用董宝珍电台全部或者部分内容，请注明来源于董宝珍电台。
