欢迎收听董宝珍电台，本期内容摘要：

1.到了7月底，中国股市已经有几家银行公布了2018年中期报告的预告。发布预告的一共有四家银行，分别是招商，上海，杭州，宁波，其中三家银行是有共性的，就是剔除了招商银行，另三家都有一个共性，这个共性就是收入大幅提高。

2.一个银行的收入增加或者减少，与资产质量没有关系。收入主要是净利息收入加上中间收入。净利息收入决定于贷款规模和净息差。杭州银行营收增长了26%，贷款规模只增长了10%，它更多的增长因素来自于非规模因素。那么非规模因素只有两个，一个是净息差，一个是中间业务收入

3.我自己有一个逻辑分析，中间业务收入近期不会增加。因为中国正在去杠杆。去杠杆压缩掉的非银行信贷，其实是压缩了银行的中间业务。那么去杠杆使表外业务增长的这个逻辑可能性几乎没有。因此我主观上认为目前出现在两个银行，上海银行和杭州银行上的营收大幅增长，但是贷款规模并没有跟营收一样增长，多增长来自哪呢？净息差。这是逻辑分析，其实这个分析是我过去几个月所写的一系列关于银行分析的核心观点。

4.我们预测中间业务不会在去杠杆的背景下大幅增长，这一个观点被杭州银行董事会秘书已经明确给出了肯定答案，杭州银行的收入增长不因为中间业务增长。那么这里就出现了两个发布业绩预告的公司，他的收入大幅增长，且这种收入大幅增长是来自于净息差的。

5.净息差这个指标的变化，更多的是由行业，甚至社会经济的变化所决定的，不太可能一个企业的主观努力能够根本的改变经济，当然主观努力是有关系的，企业的经营是有关系的，但是个性的个别的主观努力不能改变净息差受制于行业整体。所以上海、杭州两大银行的数据实际上可以得出一个结论，中国银行业的净息差已经见底回升了。如果全行业的净息差回升，那么整个银行业复苏的确定性就非常大了。

6.那么你的结论正确与否与你的思维原理、思维模式，有极重要的关系。一个结论所以是正确的，只是因为他的思维模式、思维方法是正确的。所以最终投资决策正确与否，实际上关键决定于思维模式。那么你怎么知道你这个思维模式是正确的？投资中间你要不断地问自己，我是对的还是错的，凭什么来论证自己，对还是错？你可以观察一些由你这一套思维模式得出的一系列结论是不是在现实中出现了。

7.索罗斯对此专门说过，投资者的命运决定于他关于他提出的对未来的假说。那么这个假说到底是对还是错的呢？可以根据这个假说得出一系列具体的结论，然后你就去观察现实经济过程中是不是发生了由你这个假说推导出来的相应的现实和事实，一旦出现就证明你的逻辑是对的，思维模式是对的，所以结论也是对的。

8.过去几年中国银行业的经营受到了净息差下降，资产减值损失提升的共同影响。这两个共同影响因素有四种组合。当下出现的是息差回升，资产减值损失提升，但是息差的提升，导致的增利因素已经大于了资产减值损失提升的因素。所以它体现为增长，下一步一定会过渡到息差提升，减值损失下降，双向推动。

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