董宝珍电台（285）：自然的上涨和有条件的上涨
文章来源：董宝珍发布时间：2019-02-20
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欢迎收听董宝珍电台，本期内容摘要如下:
1.今天是猪年第一个工作日，我想回答一个投资人的问题，这个投资者在南京我和投资者的见面会上，在我演讲结束后跟投资者互动时，他指出我的观点中有一个问题是我所没有考虑到的。这个投资人的问题使我细化了我的理论，所以我也是很感谢的。
2.这位投资人说钢铁煤炭等等低估值，但国家控制产能使供需关系改善，这不就有利于经营吗？加上现在国家刺激经济，加大基础建设投资，扩大内需，所以上涨的弹性会不会很大？
3.一个价值投资者买了一个标的，应该让标的物有这么一个属性，就是政策频繁打压它，政策天天给它加税，天天限制它，它仍旧能业绩增长，股价上涨，它自然的有一种上涨的力量。这是道法自然。
4.价值投资，要追求一种自然上涨，就是不要有利多刺激，哪怕有利空打压，都要挡不住我的上涨，这是什么？这就是低估值，这就真是低估值。
5.价值投资一定要追求自然，就是说不要追求政策刺激之后，它就有机会了，或者需要某种额外的条件的存在。严格意义上这不是价值。一旦真正的价值具备，它的上涨就是自然的，它就内在的不特别依赖任何条件，必定上涨，当然它的上涨的实现过程总要有一些诱因，但是这些诱因的出现也是迟早的。
6.我们特别要有这个概念，就是不是说只有优秀公司才有投资价值，有的公司的产业特征优势差一点，但是它有安全边际，打折的特别厉害，也是投资价值。但是最好还是折中，基本面也有稳定性，或者长期确定，长期来说是社会基础资源，不会越来越不行。
7.其实全世界的银行业在中长期确定性都是很高的，这是钢铁、煤炭所比不了的。所以选择标的物的时候，还不能说它现在就要涨，说着眼于弹性大，着眼于当前，还得看它深层次的产业特征和长期的产业未来。
8.我最后总结一下，不能依赖于政策刺激，政策不刺激不就完了吗？要寻找那种自然就能上来，不怕不刺激，哪怕恶性打压，都阻挡不住它的估值修复的标的。这才是真正的价值。第二个，还得看它的产业特征，要买那些随着社会发展必然发展的领域。
