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各位投资者：

大家好！2020年2月22日，我在视频上和部分投资者进行了交流，内容是我用一些数据和逻辑论证中国所发生的肺炎疫情，它是有利于银行经营的，或者说他不会对银行的不良资产，包括对银行的息差产生不利的影响，而且一定会对银行的业务量，也就是信贷规模产生积极的影响。

视频演讲的标题叫《疫情防控利多银行的原因及逻辑》，已经发布在我的微博、微信公众号上面都有，大家可以搜索，在这篇演讲里主要是立足于事实和逻辑，根据金融的本质，最常识的逻辑和已经发生的事实，展开论证，回应了一些流行的，认为疫情将会使银行业受到重创。

现在我手上有一组资料记录了一段历史，2003年前半年也发生了严重的非典疫情。假设我们说疫情将会对中国经济产生严重的影响，尤其是市场上所流传的将会对中国的银行业产生严峻的影响，会打击银行业的资产质量，会拉低银行业的息差。如果这个说法是真实的，那么在逻辑上，2003年的非典期间也必将曾经重创过银行业。这是很简单的道理。

于是我在这里想做一项历史的挖掘与回看，大家都知道，我有时候作为一个投资求索者，我认为有些知识毫无用途而且有害，但是有一些知识是非常有用的。我首推两个知识，一个是金融史，或者资本市场的历史，你如果能把人类金融史的历史脉络比较详尽的了解，并且能够从中总结出一些规律，大体上对投资是飞跃性推动的，因为这个历史是人在资本市场上的买卖交易行动所留下的痕迹，人这个痕迹是人性的反应，所以你通过了解历史也就知道人性，从而深刻地理解投资和金融，是非常重要的，远比那些β、γ所谓金融工程要有用得多。第二个就是哲学，做投资做得好的，最后都成哲学家了，哲学与金融史对投资非常重要。

现在我们就开始回到历史中去，2003年全中国的疫情的重灾区在北京，03年全国一共有5,327位病患，其中有2,521例在北京占到了全国的一半。 03年疫情全中国死亡349人，北京死亡193人，超过了一半。03年的重灾区是北京。当时的灾情首先是广东省，快速蔓延到香港，到了3月中下旬的时候，北上传到了北京。03年的二季度，北京基本上就是完全没有办法进行正常的社会经济生活了，北京成为重灾区，在北京是重灾区的情况下，就给我们提供的一个考察的标本，我们看一下在北京重灾区之下，相应的各行各业所受到的影响和打击。

17年前电视画面上出现的北京整个高速公路上长时间没有一辆车，街上长时间没人，类似于今天的武汉。民生银行、王府井、天坛生物、城建发展、北京城建，首创股份，这5家公司主要业务都在北京。我统计了他们的02、03、04这三年的主营收入增长率和利润增长率，发现一个鲜明的事实，在整个疫情过程中，重创了商业，王府井的收入下跌了5%左右，净利润衰退了50%。天坛生物这家做药的企业并没有因非典疫情收入和利润有变化，做药的企业没有受到任何利多影响，当然他也没受到利空影响。

民生银行是90年代末他成立的一家私营银行，在02年03年的时候，民生银行的主要业务还是以北京为主，数据给出的事实是非典前后民生银行的收入数据，利润数据没有受到任何影响，跟天坛生物是一样的。可以看到2003年的疫情如此之严重，总部在北京，主要业务也在北京的民生银行的收入利润数据是，在03年的收入增长了67%，利润增长了63%。像北京城建发展和首创股份，他们也没有明显的受到疫情的影响，当然他们这两家公司的经营数据发生了波动，这种波动我和助手做了一个后续补充分析，发现这个就是自身产业导致的，跟疫情没有关系。

回溯历史数据，疫情重创了商业，王府井在03年惨遭腰斩，利润腰斩，而制药企业也没有利多，没有受到好的影响，民生银行是完全没有受到任何影响。可以得出的普遍结论就是，因为防疫导致人流被限制，所以必须有人出来消费的那些领域受到的影响比较明显，像商业、娱乐业等等，工业、医药，金融没有受到影响，金融业不容易受到疫情的影响。

有了这个数据以后，我们进一步的看一下疫情发生的时候，作为一家银行，它的不良率，他的逾期率的状况是怎么样的？于是我们又统计了民生银行从01、02以及03年前半年、03年全年的逾期贷款和不良贷款，包括它的信贷规模数据就有一些更详细的信息，在03年的前半年，民生银行的逾期贷款不正常的增加了，在整个02年年末民生银行的逾期贷款只有4.82亿，4.82亿不到5个亿，然而到了03年前半年，他的逾期贷款是16个亿，增加了4倍。

这种现象应该与疫情密切相关，因为当时我们看电视上北京城没有任何人的流动，工商业不像今天，它是停业的，当时的一些工商业还在经营中，但是服务业停止了，所以很多人的收入出了问题，很多企业的现金流出了问题，因此导致逾期贷款是大幅增加。进一步发展到03年底，民生银行的逾期贷款就变成了两个亿，换句话说，逾期贷款只是在6月30号突然增加了，到了年底它就自然康复了。

这就是我在2月22日视频演讲过程中说的，逾期贷款突然增加是一种逻辑的必然，但是这种逾期贷款的增加不必然转向不良资产，它熬过去以后，他有了收入以后它自动就消除了，在历史上就出现了这种情况，前半年增加到16个亿，到年底的时候只有两个亿，这就是逾期贷款。我们再看一下不良贷款，民生银行的不良贷款的情况基本没有变化，2001年底不良贷款31亿，2002年26亿，03年前半年29亿，02年底是25亿，不良贷款没有变化。这是民生银行的逾期情况、不良贷款情况。

今天疫情发生后，很多大型研究机构都信誓旦旦地说，将重创银行的资产质量，导致不良率大幅提升。这种情况在历史上没有发生过，民生银行作为当时中国最重要的一个疫情灾区——北京的一个本地银行，是没有发生困难的。我又把华夏银行的数据拿出来，华夏银行因为可能当时还数据不充足，只能统计了01年、02年、03年没有统计，前半年可以看到从以全年的角度上，01年46亿，02年48亿，03年54亿，他的逾期率是逐年下降的。

因为它的贷款总额大规模增加，不良率同样是这个道理，不良率也是下降的。华夏银行那边的经营数据就看不出有疫情了，根本你就看不出有疫情了。没有任何影响，民生银行和华夏银行在疫情前后信贷规模增加的都很大，所以回头看03年的疫情重灾区，北京当地的两个银行的数据，你要把它列成一个年度数据，一年一年统计，你看不出有任何异常来。但是如果你要列出以2003半年，把03年前半年统计，只是看到他的逾期贷款增加了不少，可是他到了年底就又自然消除了，所以回看整个各2003年的金融史，我们根本没有看到疫情重创金融、重创银行的任何信息，疫情是一个对商业服务业形成明显影响的事件，对金融没有影响，这恐怕能够形成一个结论，这就是金融历史的价值。

回溯历史，能够用历史事实证明那些大规模论述，但是市场先生他没论述，他就是张嘴就说银行将受重创的观点，既得不到数据、事实和逻辑的支持，关于为什么他得不到数据事实逻辑的支持，大家可以去看我在2月22号的演讲——疫情防控利多银行的原因及逻辑，今天从历史的回溯也能看到，根本就不存在，那些都是想当然，这就是我给大家分享的，供大家参考，大家如果愿意你可以拿季报，你愿意得话，你把季报拿出来进行分析一下，也可以看到这样的事实。