北京凌通盛泰投资管理中心(有限合伙)

(连载十七)熊市价值投资的春天(第二部)

文章来源:董宝珍发布时间:2020-03-09

第三章波动不是风险管理波动才是风险

第三节之二投资价值的本质是大众认知与客观事实的偏差

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在大部分人都正确理解企业内在价值的时候此时市场上绝大多数投资者的主观认知和企业的客观内在价值一致此时主观正确反映了客观市场上的交易价格是合理的对于成长性差的企业人们以合理价格买入既不挣钱也不赔钱挣钱和赔钱均发生在市场出现错误时大部分人错误的低估企业价值时就是赚钱的时候错误的高估企业价值时大家都赔钱由此对于投资者市场参与者犯不犯错误是一个重大的问题参与者都正确其实并没有什么机会也没有什么风险


能给投资者带来财富的投资价值安全边际是企业的客观内在价值与市场上绝大部分投资人主观预测价值价格的偏差这种偏差本质上是大部分投资人的主观认知不能正确反映客观价值之后形成的主客观偏差把投资价值理解为客观内在价值理解为是企业的长期现金流折现是不对的真正的投资价值来自于绝大部分投资人的主观认知发生错误大多数人错误地低估了企业的客观内在价值此时投资价值就产生了投资价值来自于主观不能正确理解客观