从2010年6月1日到2017年6月的7年时间里，凌通盛泰全程参与经历惊天地泣鬼神的大博弈，最终历经罕见的曲折获得可以载入教科书的成功。投资茅台的过程和经历已经成为中国价值投资历史上最经典，最有启发意义，最能提高投资人对投资本质理解的案例，很多投资人都希望把董宝珍先生在投资茅台过程中写的分析文章整理出来供大家方便查阅，为更好的服务投资人促进中国价值投资水平提升，凌通盛泰将董宝珍先生茅台研究文章整理后呈献给大家！在研究和投资贵州茅台而提出了《精神经济学》也正在书写，很快会与大家见面。

董宝珍茅台大博弈系列文集52

中秋节白酒简单调研(2014-09-10)

中秋节随机走访了一些渠道和商超。有几个商超反馈的信息是比较有价值，在一家营业员我大部分都认识的大型超市，初步交流后得到的信息是，今年整体上在商超层面白酒的销售以平稳为主，但是高端白酒以茅台五粮液为代表走量比较强劲，在中秋节这个小旺季的销售达到了春节的水平，在990元的商超售价下茅台的销售非常好。根据一个营业员提供的中秋节前四五天当日的晚间结算信息，一天茅台五粮液合计销售额突破了40万，这个规模是非常少有的，尤其茅台的销量最为突出。在其他一些中端二线酒的销售调查中，该商超人员认为洋河和泸州老窖卖得不错，洋河三四百的酒老百姓比较认同，泸州老窖一百多元的销量也可以。这家商超营业员也提出他们的收入并没有增长，因为酒水大幅降价后渠道利润太少，他们所能得到的提成比较少，所以收入水平一般。但总体上看民间的需求在现有价位水平下是比较充足的。

第二家的调查是一个五粮液专卖店，这家专卖店因为去年没有完成任务从五粮液的签约专卖店，变成了从五粮液专卖店低价提货的五粮液专业经营者，该店老板给出的信息是整体的销售量可以，他目前已经不再亏损，五粮液当前的批发价是609。由于他去年还有一些去年650元进的货，所以综合成本在630-640元之间，他的出货价是680元，每瓶挣40元，这种情况下他不亏损了。交流过程中该经销商一边与我聊天，一边不断的演练着茶艺，完全没有去年的紧张。去年该经销商是怨天怨地，几乎是坐立不安，他没有轻松跟人交流的情绪。今年则不同，一边品茶，一边沟通，反复强调不赔钱不挣钱。话中包含着对不赔钱的庆幸，也包含着对不挣钱的不满，他期待着市场环境能进一步好转，价格能再涨一些。他表示总体上看老百姓是能消费得起五粮液的，民间需求起来了，做得好的也可以挣钱了，现在如果亏损相当大的程度是自己没有做好，不是总需求没有或不足。他提出一个明确的判断，民间需求的总量会放出来的，现在是八仙过海需要把这些新兴的民间需求据为已有，如果现在再出现大规模的亏损可能是自己做得不好，不是环境不好。他谈到几个竞争者，第一是假酒，很多人买了五百多的五粮液在专卖店一测试发现是假的，他准备下一步努力抓一下销售，把展现出来的民间需求尽量的占有。其工作重心转向了开发市场，与假酒争夺市场，包括与其他经销商抢市场。可以看出，五粮液的经销商信心已经恢复。

第三家是一家超市，这家超市的工作人员介绍情况也是声音非常宏亮：“不是说很好，但是走量可以，量出来了，这个量不像往年每次逢年过节希望多卖点，最后总是落空，今年量固然也不特别增加，但是人们本来预期不高，但实际的销量似乎是超预期的。”今年终端销售首次出现了一种节后不让人失望的情况和迹象，这种不让人失望是量的首次止跌，这种量的止跌和适度的回升，令基层工作人员都比较振奋。

以上这三个渠道调查很清楚地共同指向一个事实，整个白酒的民间需求量已经支撑住了市场，而且需求量涌现出来，供需关系已经稳定，价格下跌已经结束，某种止跌回升的态势已经具备，剩下的是这种止跌回升的态势深入地演化开来，也许从这个中秋节后启动的旺季可以是一个持续的销量逐步回升的过程。我们知道13年的白酒旺季是一个令人不断失望的过程，春节前的酒水市场是日益趋冷的，今年在中秋节开始就出现了适度回暖状态，14年的中秋节是一个转暖的转折点，从这次调查看今年的白酒旺季是一个暖色调的旺季。白酒在逻辑层面与现实层面都已见底，而且对于中高端白酒已经迎来了新一轮的成长。