大盘又一次创新高了，可人们的心情却比较复杂。这一段时间以来，我们不断被问到一个问题：大盘这么高了，该不该卖出？其实这个问题从3000点就已经开始了。包括国际投资大师罗杰斯，李嘉诚，美联储前主席格林斯潘都在不同的场合认为中国股市存在泡沫。但我们刚卖出，股价却又一次创新高。那么，我们到底该怎么操作呢？

我们知道，没有只涨不跌的股市，下跌迟早要到来的，但什么时候股市会发生崩盘呢？一般来说有两种情况：第一，经济开始衰退，基本面发生恶化，这个时候，公司的盈利能力开始下降，股市当然就会崩盘。第二，股价的涨幅远远超过了经济的发展速度，泡沫显著增大，市场的手会存在一个矫正的过程，股市也会崩盘。中国的股市目前就第二个问题有所争议，是不是股价透支未来太多，担心泡沫会不会破灭。

我们先来看中国股市有没有泡沫？这个问题似乎不用回答，40倍的市盈率告诉我们，泡沫肯定是有。从3000点到现在，中国股市一直处于有泡沫到合理，再有泡沫到再合理的一个状态。每次泡沫累计到一定程度的时候，上市公司的业绩就会把泡沫降下来，但更高的股价把泡沫又吹起来。

那么这个泡沫会不会到破灭的程度呢？这个问题要具体公司具体分析了，有的公司的确到了很危险的程度，有的公司仅仅是有一些泡沫。这个时候更加强调，不能看大盘，应该看公司。股票的价格往往不是高于内在价值，就是低于内在价值，很少正好在内在价值附近，而且我们的估值又是一个主观的判断，离真实的价值往往差距很大，所以，只要不是偏离我们的估值太远，我们都可以接受，而不能机械地认为高于我们的估值就是高估，就要卖出。凌通去年买过云天化，10元多买入，当时我们给它的估值是13元左右，当股价涨到14、15元的时候，我们认为可能有些高估，卖出后，股价现在已经42元，不能不说这是一次失败的操作。

短期的走势，谁也无法把握，5400点会不会调整，谁也不清楚，关键还是看你手中的股票。如果你手中的股票本身一文不值，那你走的越快越好。如果你的股票业绩优良，成长性好，只要不是高估的太离谱，最好的办法就是长期持有。如果发生下跌，有内在价值的支撑，跌到一定程度，马上就会有新的资金乘机买入，如果继续上涨，我们又避免了踏空的风险。

这里最难解决的一个问题是“怕跌”。尤其是遇到急跌的情况，大盘几百个点的下跌，眼看着账户上的资金由厚变薄，这时候往往持股信心会发生动摇。可过一段时间看，往往是自己吓唬自己，美国股市从1900年到现在，回头看，即使是那几次下跌，也没有了不起，可在当时，跳楼自杀的不在少数，如果你能坚持，最后的胜利是属于你的。