欢迎收听董宝珍电台，本期节目是二零一三年，董宝珍在否极泰出资人视频会议的一次讲话，当时有出资提出重仓持股茅台，风险很大。针对这个担忧，我们召开了一次出资人会议的录音。录音中对集中投资的理论依据进行了全面深入的阐述，这个阐述相信能够，对大家有意义，所以五年后今天拿出来与大家分享。本期内容摘要如下：

1.我做每一个行为，我背后的依据是根植于一个很大的理论体系的。如果我要做一件事情，一定是我背后已经形成了一个理论体系，是一个比较深刻的思想体系。于是现在我们否极泰的单一重仓白酒股绝不是偶然的，绝不是一时兴起，而是我长期实践和求索过程中有理论依据的一个行为。

2.上兵伐谋的过程中，前提条件是知己知彼。知己知彼，方能设计谋略，才能必定击败敌人。于是知道彼此是你取得一场战争胜利，设计出优秀的投资理论、投资方法的一个前提，否则你就没有办法得到正确的认知，从而你也没有办法产生谋略。那么要想做到知己知彼，前提条件是长期跟踪，专注于被投资对象。

3.要想真正知己知彼，要非常了解被投资对象。非常了解被投资对象，才能够取胜于别人。所以价值投资为什么要专注呢？说价值投资要专注这个原理在哪里呢？明白。因为你搞明白了，所以你不败。在不败的基础上你挣钱，所以这是原则。

4.所谓的风险的本质是什么呢？就我本人来说，风险就是你不知道的东西。凡是你不知道，不清楚的领域与局面，就是风险了，大体上只要你知道就不是风险了。你不知道，不清楚，不能控的一切局面情况都是风险。风险就是未知。

5.没有对导致风险因素进行遏制，而是采取了一种心理幻觉，这种信仰分散投资的策略，本身是一种非常消极，非常不进取，是一种不会根本性成功的策略。就是说一个资产管理惯于分散，尤其是大幅度分散，实际上他根本上不具有主动管理风险的能力。

6.所以13倍市盈率买入一个年成长率不低于25%的公司，这是再合理正确不过了。就是所谓的什么官员消费那些的，如果要是说咱还看着那些东西炒股，咱应该去改行，改行干别的去了，投资哪能看新闻做决策。要看本质，看深刻的经济本质。

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董宝珍先生及其团队已经在中国资本市场上求索近20年，期间形成大量关于价值投资的心得、体会、思想、理论。这些思想、理论、心得体会董宝珍先生将在董宝珍电台和中国价值投资者分享。希望这些关于价值投资的思想、心得、体会，能够对中国价值投资的求索者们有所启发和帮助，也希望这些思想、心得、体会能对中国价值投资事业的发展有所推动。

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